Opinión

El combustible de contracción suiza habla sobre las tasas de interés negativas: ¿están listos para SNB?

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¿Recuerdas las tasas de interés negativas? A principios de 2020, mientras el mundo luchaba con los Covid-19, los bancos centrales corrieron a través de economías avanzadas para reducir las tasas de interés, proporcionando préstamos más baratos para aliviar el ataque económico junto con el apoyo financiero sin precedentes.

En muchos países, las tasas cayeron a cerca o incluso menos cero, una transformación política inusual que refleja la urgencia de evitar la recesión prolongada.

Rápidamente reenvía cinco años, y actualmente no hay una economía importante que trabaje a tasas o menos de cero. Pero Suiza puede cambiarlo pronto.

Suiza regresó a la contracción en mayo

Suiza pronto puede convertirse en la primera economía avanzada que se remonta a la era de las tasas de interés negativas.

La convergencia de precios débiles y las expectativas económicas complicadas aumentaron las crecientes expectativas de que el Banco Nacional Swiss (SNB) reanudará la política monetaria de alto gas, lo que probablemente reducirá las tasas de interés en los próximos meses.

La semana pasada, la oficina estadística federal suiza declaró que los precios de los consumidores disminuyeron en un 0.1 % en mayo de 2025 en comparación con el año anterior, lo que representa la primera imprenta de contracción desde marzo de 2021. La disminución fue amplia (-0.2 %).

Aunque el modesto partido de la contracción no está ansioso en sí mismo, enfatiza la fragilidad de la demanda local y representa un desafío para el objetivo de la inflación de SNB. El banco central determina la estabilidad de los precios como una inflación anual entre 0 % y 2 %.

«La inflación suiza puede permanecer cerca del 0 %, lo que representa el nivel mínimo de la estabilidad de los precios de SNB», dijo Nichaleas Garnad, economista de Goldman Sachs.

El experto ha determinado las bajas expectativas de inflación, los bajos precios de la energía y las posibles fricciones comerciales como presión negativa sobre las expectativas de los precios para avanzar.

Tasas de interés negativas nuevamente sobre la mesa

SNB, quien actualmente mantiene su precio de póliza del 0.25 %, se reúne el 19 de junio, y los economistas esperan otra reducción en el precio de 25 puntos básicos.

Según la Base Goldman Sachs, SNB reducirá la tasa de política a -0.25 % para septiembre, en dos recortes consecutivos.

Sin embargo, hay un 40 % de posibilidades, como indicó el banco, de que los responsables políticos pueden elegir un alivio más agresivo, con 5 puntos básicos a -0.75 %, el más bajo en su historia.

Las intervenciones de divisas se suspenden, en la actualidad

Aunque SNB también tiene operaciones de divisas a su disposición, los economistas esperan que los descuentos de tasas de interés se vean afectadas a corto plazo.

Hay algunas razones para esta preferencia, según Goldman Sachs.

«SNB tiene una experiencia previa en la gestión del impacto de las tasas negativas», dijo Garnadt.

Además, la inflación local responde más a las tasas de interés que los movimientos monetarios.

Finalmente, Suiza todavía está en la lista de monitoreo del Tesoro de los Estados Unidos para la manipulación de divisas, lo que probablemente restringirá la actividad de la intervención de divisas.

Sin embargo, las intervenciones de divisas no han sido completamente excluidas. Durante la baja inflación años después de 2008, SNB se compró repetidamente moneda extranjera para estimar un franco.

Camino familiar hacia adelante?

SNB se está moviendo una vez más en un área familiar, ya que equilibra la necesidad de apoyar la inflación contra el riesgo de dependencia excesiva de medidas no convencionales.

Si bien los conceptos básicos económicos en Suiza aún son relativamente fuertes, la amenaza renovada de contracción puede impulsar al banco central a violar nuevamente los límites de la tasa de interés.

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