El euro como un refugio seguro: ¿está aquí para quedarse?

Las tendencias modernas del mercado indican una mayor percepción del euro como una moneda segura, lo que significa que atrae capital en momentos de incertidumbre financiera o pánico.

Aunque no siempre es positivo, ser una moneda de refugio seguro tiene la capacidad de mejorar el papel del euro en la economía global.

Sin embargo, dado que el dólar estadounidense aún domina las reservas oficiales de divisas en un 58 % en comparación con el 20 % del euro, la pregunta es si esta tendencia puede continuar y convertirse en la situación actual.

En nuestra opinión, puede, pero no sin restricción o condición, especialmente sin un momento real de Hamilton sobre las deudas públicas europeas.

Europa debe expandir su economía local

Desde una perspectiva de divisas puramente, esperamos que el euro estime su valor razonable de aproximadamente $ 1.15 por euro. Mantener este nivel depende de la capacidad de la economía europea para equilibrar su modelo de crecimiento hacia la demanda local y reducir el excedente comercial.

La economía europea depende en gran medida del comercio global, y es una característica profundamente arraigada del ADN como un proyecto arraigado en los principios del consenso de Washington. Si el mercado estadounidense penetra de las importaciones, Europa enfrentará una intensa competencia de China en su mercado local.

En comparación con Europa, China tiene ventajas competitivas en términos de producción, costos de energía, regulación comercial y tecnología. El riesgo de agotamiento por parte de los productos chinos no puede ingresar al mercado estadounidense es importante.

Para restaurar el equilibrio sin renunciar a un espíritu de libre comercio, Europa debe expandir significativamente su economía local.

Este proceso está siendo parcialmente impulsado por el paquete de estímulo en Alemania, que se espera que tenga un impacto significativo en otras economías europeas. Además, el aumento del gasto de defensa a través de los países de la Unión Europea puede aumentar el crecimiento económico.

Apreciamos que los efectos comunes del incentivo en Alemania y el alto gasto defensivo pueden agregar un cuarto de punto al PIB europeo en 2026 hasta medio punto tanto en 2027 como en 2028. En la región donde la dirección de crecimiento a largo plazo es de aproximadamente 1.2 %, no puede inhalarse.

Estos cambios graduales son positivos, especialmente porque se implementan a través de un marco basado en reglas, lo que puede mejorar el estado de refugio seguro en el euro. Sin embargo, la dependencia solo de la estimulación financiera puede ser insuficiente debido al espacio financiero limitado proporcionado por los presupuestos presupuestarios europeos y el pequeño tamaño del presupuesto de la Unión Europea, que suponemos que es probable que continúen.

Para equilibrar con éxito su economía fortaleciendo la demanda interna sin anular las deudas públicas, Europa debe aprovechar las fortalezas y los ahorros, así como su acuerdo basado en las bases. Esto requiere reformas integrales, comenzando con la reducción de las barreras comerciales internas.

Mantener el surgimiento del euro requiere algo más que motivación financiera

El último documento internacional del FMI indica que reducir las barreras comerciales internas enfrenta niveles similares a los de los estados estadounidenses puede aumentar el producto interno bruto en Europa en 7 puntos.

Esta ganancia es la debilidad de las exportaciones de Europa a los Estados Unidos y ayudará a Europa a restaurar el volumen dentro del mercado unificado.

Será importante proporcionar el sindicato de éxito e inversiones (SIU). Un estudio reciente de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo en el campo económico indica que el alto valor de mercado puede elevar significativamente el producto interno bruto del individuo, en aproximadamente 2.5 puntos si el valor de mercado aumenta con una desviación normativa, equivalente al 6 % del producto interno bruto.

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Esta mejora en la asignación de ahorros puede financiar más innovación y ayudar a Europa a restaurar la tecnología.

Si bien la altura del euro como un refugio seguro prometedor, mantener esta tendencia requiere algo más que estimulación financiera. Requiere reformas estructurales a largo plazo que mejoren la eficiencia del mercado unificado y el atractivo del capital global.

Al centrarse en estas áreas, Europa puede mejorar su modelo económico y mejorar el papel internacional del euro.

Lo que está en juego es importante: la capacidad mejorada para absorber los choques externos y mejorar la independencia de la política monetaria de los Estados Unidos.

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Sylvain Broyer es el economista jefe de EMEA en S&P Global Ratses.